Explorer des stratégies d’atténuation des risques pour les régimes de retraite à prestations déterminées

Les marchés ont connu une année difficile en 2022, alors que les marchés boursiers et obligataires ont chuté en même temps, ce qui est rare et s’avère contraire aux notions traditionnelles de diversification. Toutefois, pour un régime de retraite à prestations déterminées (PD) typique, le bon côté des choses est que le passif a reculé plus que l’actif et que les ratios de solvabilité se sont améliorés dans l’ensemble. Plusieurs régimes affichent donc un surplus pour la première fois depuis de nombreuses années.

Alors que 2023 suit son cours, les préoccupations que suscitent l’inflation et de possibles récessions à l’échelle mondiale ont engendré une volatilité persistante. Bon nombre de promoteurs examinent les risques inhérents à leur régime sous un nouvel angle et se demandent ce qu’ils peuvent faire pour maintenir le niveau de capitalisation de leur régime et réduire les risques.

Nous constatons que, pour s’attaquer à cet enjeu, plus de promoteurs de régimes de retraite explorent des stratégies d’atténuation des risques. Dans un premier temps, bien des promoteurs examinent la répartition d’actif de leur régime au moyen d’une étude actif-passif en vue d’en protéger le niveau de capitalisation tout en dégageant des rendements suffisants et en conservant un risque raisonnable. Ils investissent donc une plus grande portion de leur actif dans des titres à revenu fixe semblables au passif du régime; c’est ce qu’on appelle communément des investissements guidés par le passif ou IGP. Dans sa forme la plus simple, un portefeuille d’IGP investit dans une combinaison d’obligations qui visent à reproduire autant que possible le passif du régime, ce qui donne au régime la possibilité de réduire considérablement son risque de taux d’intérêt.

À mesure que la situation financière des régimes de retraite s’améliore, les promoteurs pourront envisager d’atténuer davantage les risques et de nettoyer les données du régime en vue de se préparer à un éventuel transfert des risques. Une fois que les régimes auront suffisamment d’actif à leur disposition, ils pourront éliminer leur risque lié aux placements et leur risque de longévité en achetant des rentes sans rachat des engagements, et les promoteurs qui seront en mesure d’éliminer complètement leurs risques pourront déclarer la liquidation de leur régime et le transformer entièrement en rentes.

Les ressources internes d’une entreprise sont souvent limitées ou concentrées sur les principales activités opérationnelles. Ainsi, plusieurs promoteurs choisissent de déléguer la mise en œuvre, la surveillance et l’administration de leur régime, ce qui peut inclure la stratégie d’atténuation des risques. Il leur est donc plus facile de gérer efficacement les risques d’un régime, qu’il soit de petite ou de grande taille.